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她曾是浙江女首富,如今债务违约百亿变“老赖”

时间:2019-01-14 03:16 点击:194 次

作者:牧森

2018年年底,随着旗下多只债券连续爆出违约,以及后面超过百亿元的存续债务,新光控股集团(下称“新光控股”)创始人周晓光陷入债务泥潭,甚至一度出现在法院失信被执行人名单中,其控股的上市公司新光圆成的全部股权(约11.34亿股)遭到36个月的轮候冻结。

在2017年胡润富豪榜上,周晓光、虞云新夫妇以330亿的身家居于第65位。在2018年9月17日的福布斯全球富豪实时榜单上,周晓光成为最新的浙江女首富。从集团在多个行业均有重要影响力、总资产超过800亿元到陷入债券违约、出卖家族资产自救,头顶“最励志女企业家”光环的她为何会遭遇人生的“至暗时刻”?

资产“大跃进”:全速扩张导致负债百亿

新光控股官网资料显示,新光控股由周晓光在1995年创建,如今已发展成为集饰品、高端制造业、地产、互联网、金融、投资等多元业务于一体的集团。目前,新光控股旗下有1家上市公司,近百家全资子公司及控股公司,逾40家参股公司。

从创业伊始以饰品起家到发展为多元化大型民营企业集团,新光控股一共经历了3轮大扩张,分别是2010年-2012年,2013年-2014年,以及2016年-2018年,总资产从123亿元急速增至812亿元。

新光控股大扩张的主要路径是收购兼并,特别是2016年借壳方圆支承(即新光圆成,002147.SZ)上市后,集团总资产在两年时间上涨一倍,时间之短,规模之大,令人咋舌。

与此同时,新光控股的负债规模也一路走高。从2010年至2018年的8年时间里,新光控股总负债从53亿元飙升到469亿元,其中2016年的负债比上一年增长182元,增幅超过90%。

而集团的盈利情况却一路走低。综合年报数据来看,2010财年至2018年上半年,新光控股的营收分别是57亿元和81亿元,净利润分别为15亿元和亏损6亿元。此外,2010年到2018年6月,新光控股累计投资净现金流已经接近-97亿元。

这意味着,在资产和负债规模同步激增的同时,新光控股并没有稳定且充裕的现金流作为资金支撑。为继续夯实多元化扩张的战略,新光控股开始依靠大规模借款和发债进行融资,并抵押了相当一大部分资产。以新光控股旗下最优质资产上市公司新光圆成为例,截至去年6月29日,新光控股已累计质押97.88%的所持的新光圆成股份。

这种断臂式输血在短期内给新光控股带来了不菲的现金流,其中2016年融资净现金流达179.5亿元,较2015年的-9.5亿元增加189亿元。

进入2018年,新光控股“借钱度日”的节奏戛然而止。截至去年6月,集团借款取得现金54.2亿元,远低于去年同期的74.97亿元,账面资金缺口逼近60亿元。更令人担忧的是,自去年9月新光控股发生多笔债务违约以来,其融资与偿债压力不断加大。截至12月4日,其违约债务已滚至84亿,且后面仍有未到期的存续债务,集团资金链彻底断裂。

去家族化背后:看不见的“隐形之手”

新光控股是一家有着浓厚家族色彩的企业。一直以来,推崇家族制的周晓光和丈夫虞云新在一路创业之下,把各自的家族成员汇聚到一起,形成了有着30多名成员的大家族。据媒体报道,集团总部大楼的6层和7层是周晓光家族30名成员的生活区,家族成员同锅吃饭、一个屋檐下生活,还因此一度被誉为“同心创业家庭”。

但这种带有浓厚家族特点的管理方式也有着一定问题,首当其冲的就是可能带来经营和管理流程上的不规范。周晓光多年前曾对媒体坦言,集团以前的生产、仓储、销售、财务各自独立管理,相互的纽带主要来自家族管理人员口头下达的指令,或者随手撕张便笺、打个电话,这种小作坊式的管理方法完全不规范。

这也是中国民营企业普遍会遇到的成长瓶颈:在起步和初级发展阶段,企业需要工作人员不计付出的投入大量时间和精力,此时,“上阵一家亲”往往成为企业创始人第一时间的想法,也是很多家族企业中存在大量家族成员的一个重要原因;但在向大型企业过渡过程中,由于家族成员可能缺乏与企业发展相应的知识视野和思维高度,企业的管理模式和管理理念明显跟不上企业飞快的发展速度,导致企业不得不放慢奔跑的脚步。

为了让经营和管理流程化、规范化,周晓光引入大量职业经理人,将财务、仓储、生产、销售等管理体系打通,真正统一人财物,从原材料采购、堆放到生产、包装、销售,以及要经过哪些管理流程、岗位和具体要求,都有了一整套明确的规范程序,有章可循。

另一方面,与引进职业经理人掌舵企业的福特、美的等家族不同,周晓光引入职业经理人,本意不在企业传承,而是希望借助专业的外部人才提供技术和管理“模板”,从而在制度上理顺传承路径,为家族成员接班做好铺垫。

长子虞江波开始接掌家族事业后,周晓光对媒体讲述了自己的感触。“我有个很明显的对比,自己的人接班,虽然工作经历、阅历还没有那么丰富,但是他敢担当,敢于负责任,敬业,整个团队的士气就带出来了。”可见,在将企业交棒给谁的问题上,周晓光对职业经理人并不“感冒”,这从她多年前的这番表态也能看出端倪。

这也反应在集团的管理层架构上。新光控股官网显示,集团董事会成员有三位,周晓光与丈夫虞云新以及长子虞江波分别担任董事长、副董事长和总裁。对于总资产一度冲到800亿元的新光控股而言,引入现代化管理制度,在经营权层面淡化家族制是必须做出的选择,家族成员独大的局面容易造成第三方监管缺失,从而出现违规乃至违法的情况。

集团旗下上市公司新光圆成的遭遇就是个典型例子。10月30日,新光圆成公告称,因控股股东及其关联人在未履行正常审批决策程序的情况下,在担保函、保证合同等法律文件上加盖了公司公章,主债务人为周晓光、虞云新,公司存在违规担保、资金占用等事项,资金涉及9.6亿。消息一出,市场和舆论一片哗然,新光圆成也因此于12月4日起“戴帽”,变身“ST新光”。   

让财富管理和家族传承“软着陆”的秘密

从曾经的浙江女首富到陷入巨额负债旋涡、家族资产急速缩水,周晓光的遭遇令人唏嘘。除了前面所分析的过度扩张、管理混乱等主要原因,周晓光在财富管理和家族传承方面也有着致命的“硬伤”。

公开信息显示,在新光控股发展态势较为良好,资金相对充裕,家族财富一度超过300亿时,周晓光所聚焦的依旧是让企业规模继续扩大,乃至不断举债扩张集团总资产,由此引发了后续的资金链断裂,陷入流动性危机。

对企业而言,健康的现金流有如血液,是企业的生命线。10年前,周晓光对现金流的重要性早有感悟。据媒体报道,彼时新光集团资金链也曾一度濒临断裂,当时是一众朋友圈大佬的出资相助,她才艰难度过了那轮危机。但当企业形势好转,周晓光并未吸取教训,反而加大了扩张的力度,将自己和企业逼上债务悬崖,从而也影响了家族的顺利传承。

随着全球经济不确定性的出现,国内高净值、超高净值群体也面临着一系列考验,特别是许多家族企业正面临着交接班和模式转型等多重挑战,如何实现平稳过渡以及百年传承,成为亟待创富一代们解决的难题。

事实上,想要同时做好财富管理和家族传承的布局,让财富传承和精神传承都“软着陆”,可以借助家族信托这一财富管理利器。家族信托是指高净值、超高净值人士委托财富管理机构,代为管理、处置家族财产的财富管理工具。相比于其他信托产品,家族信托在灵活性、独立性等方面有着天然优势。

对于既想发展壮大企业,又担心因失败导致倾家荡产的企业主来说,进行资产状况尽职调查,将部分已经合法分配至家庭成员的现金资产设立一个家族信托,完成信托后,以理性的态度继续发展壮大企业。

设立此类家族信托的优势在于,既能隔离部分已经为家庭或者个人所拥有的财产,保障家人生活无忧,又能在经济面临下行压力时有效防范事业风险,留足东山再起的资金。需要注意的是,该类隔离应在对外负债或担保之前设计安排。

正因家族信托在财富管理和传承上的高度优势,洛克菲勒家族、比尔·盖茨家族、李嘉诚家族、牛根生家族、潘石屹家族等都不约而同的选择这一法宝,实现了财产安全隔离、财富灵活传承、隐私保密等多方面需求。

文/刘军伟

花生米供过于求,价格就会上涨;花生米供不过求,价格就会下跌。近年来,花生米的平均价格下降了100元/吨左右。在河南省驻马店市,花生米的流通量约为每公斤3.3元,七个筛的上等价格超过每公斤3.8元,八个筛的上等价格超过每公斤3.9元。在吉林,花生米的当地价格约为每公斤3.4元,而在江西等地,白沙花生米的货币价格已达到约3.8元。可以看出,花生的价格因地制宜。另一个原因是花生的价格因花生的品种而异。


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